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□本报记者 魏昭宇
今年一季度末 ,多只重仓人形机器人板块的主动权益类基金的业绩还“遥遥领先”,近期重仓创新药板块的基金则脱颖而出 。截至4月27日,基金经理张韡管理的汇添富香港优势精选混合(QDII)A以64.44%的年内回报率,成为目前年内表现最好的公募产品。
有业内人士表示 ,和过去相比,本轮创新药板块的行情更加理性。首先是产业趋势和政策导向更加明晰,市场信心有所提升;其次 ,很多重点公司的核心品种已经上市或者已有关键临床数据验证,投资胜率大幅提高;第三,部分龙头公司即将跨越盈亏平衡点 ,进入业绩兑现周期,估值稳定性显著提升 。
医药主题基金走强
截至4月27日,汇添富香港优势精选混合(QDII)A今年以来的回报率达到64.44% ,成为目前年内表现最好的公募产品。一季报显示,截至一季度末,该基金的前十大重仓股分别是荣昌生物、科伦博泰生物-b 、信达生物、和黄医药、康诺亚-b、翰森制药 、康方生物、诺诚健华、来凯医药-b 、百济神州。
在年内收益率排行榜上 ,还出现了不少医药主题基金的身影。截至4月27日,长城医药产业精选混合发起式、永赢医药创新智选混合发起、中银港股通医药混合发起 、华安医药生物股票发起式等多只基金的年内收益率超过40% 。
3月初是不少医药主题基金上涨的初始阶段。以长城医药产业精选混合发起式为例,2月中旬时,该产品的单位净值刚刚回升至1元以上 ,3月以来持续发力,目前该产品单位净值已经达到1.42元。
不少知名医药基金经理的在管产品近期涨势明显 。以葛兰管理的中欧医疗创新股票A为例,数据显示 ,截至4月27日,该产品近3个月以来的收益率已超过20%,在同类中位列前3%。
医药赛道牛股频出
医药行情的走强带动了医药主题基金的净值上涨 ,其中创新药赛道的涨势尤其明显。以汇添富香港优势精选混合(QDII)为例,该基金前十大重仓股中,已经出现了多只牛股 。比如 ,其第一大重仓股荣昌生物近期股价一路走强,其港股股价今年以来的涨幅已经超过200%。再比如,信达生物今年以来的涨幅接近50%。
研发方面的重要突破成为了医药行情的重要催化剂 。4月25日 ,康方生物宣布,公司独立自主研发的全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体新药依达方(通用名:依沃西单抗注射液)单药用于PD-L1阳性(TPS≥1%)的表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)的治疗新药已在中国批准上市。再比如,来凯医药亦在近期宣布,其自主研发的LAE102(ActRIIA单克隆抗体)针对超重/肥胖在中国开展的I期临床试验进入新阶段:继成功完成单剂量递增部分(SAD研究)之后 ,多剂量递增研究(MAD研究)已启动受试者招募,首例受试者已完成首次访视。
值得注意的是,在本轮医药行情中 ,港股品种的业绩弹性明显高于A股 。谈及这一原因,交银施罗德基金的基金经理徐嘉辰、楼慧源表示,港股创新药企业整体质地高于A股 ,由于流动性问题,一度出现折价。今年以来,美国进入降息周期叠加中国科技资产重估 ,港股市场自上而下出现流动性改善,在此背景下,港股创新药个股在较短时间内普遍由折价状态回归正常估值水平 ,导致本轮港股创新药板块表现更为亮眼。
对阶段性炒作保持警惕
在财通医药健康混合的基金经理骆莹看来,目前创新药领域的确进入了“技术突破—政策支持—全球化兑现”的正向循环。政策方面,审评审批改革、支付端优化 、地方扶持共同释放政策红利;产业和市场方面,创新药进入产业质变关键期、出海成效加速显现 ,过去几年中国创新药企业授权出海交易数量和金额有较为明显的增长,中国创新药企业开始在全球市场占据一席之地 。
“当前创新药行情无法和以前比较,因为产业竞争力比5年前、10年前提升很多 ,如果类比产品,和2017年开始的疫苗 、生长激素等大品种上市放量情况有所类似。 ”徐嘉辰、楼慧源表示,目前正处于“中国创新药产业全球竞争力跃迁”市场共识形成阶段 ,核心标的短期估值趋于合理但尚未出现泡沫,未来仍可以“赚基本面兑现的钱”。2025年可以关注四个核心催化点:一是部分行业大会披露的关键临床数据;二是大品种海外市场授权;三是上市产品业绩兑现;四是新产品医保谈判 。
骆莹还表示,要对该领域的阶段性炒作保持警惕。其持仓严格遵循“两不原则 ”:不参与短期题材炒作、不追逐已脱离基本面的标的。对于创新药领域 ,骆莹表示,一方面力求以动态视角紧密跟踪产业发展的关键节点,另一方面密切关注政策不确定性以及潜在的海外风险 ,严格执行“倒金字塔减仓法”,力图既能把握住创新药的上涨窗口,又能及时完成止盈,实现风险收益比的动态平衡 。
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